Analisei um total estrondoso de 796 BDRs e apenas uma minoria deles está no azul. Muitos já perderam mais de 50%! Oportunidade de entrada?
Por: Carlos Heitor Campani, pesquisador da Escola de Negócios e Seguros (ENS), PhD em finanças, professor do Coppead/UFRJ, pesquisador da Cátedra Brasilprev em Previdência e consultor de empresas e gestoras de Investimentos.
Olá, Pessoal! Conforme anunciei em minhas redes sociais (@carlosheitorcampani), passarei a escrever por aqui na sexta-feira (em vez de quarta-feira, como era antes) e a cada duas semanas. Precisei reequilibrar minhas atividades para dar melhor balanço à relação vida profissional vs. vida pessoal. Com o passar dos anos, aprendemos que cuidar da nossa saúde física e emocional é algo fundamental para que possamos ser um profissional de ponta e conseguir entregar tudo aquilo que de nós é esperado. Quantos casos de burnouts (síndrome do esgotamento profissional) você já não ouviu falar? Não tenha medo de sempre buscar esse equilíbrio e achar o seu ponto ótimo. Como líder da minha equipe de trabalho, busco sempre estimular a todos que assim o façam.
Hoje compartilho com vocês uma análise que fiz do mercado de BDRs da nossa bolsa. A análise contempla janeiro a maio deste ano. Baseado nos dados cedidos pela plataforma Quantum Finance, busquei todos os BDRs com dados disponíveis e encontrei um fabuloso número de 796 Brazilian Depositary Receipts. Destes, apenas sete são patrocinados: AURA33 (Aura 360), G2DI33 (G2D Investments), GPIV33 (GP Investments), NUBR33 (Nu Holdings Ltd), PPLA11 (PPLA Participations), STOC31 (Stone) e XPBR31 (XP). Um BDR patrocinado é aquele emitido pela própria empresa emissora do papel original e que serve de lastro. Já um BDR não-patrocinado é emitido e garantido por uma instituição financeira.
Atenção para a falta de liquidez no mercado de BDRs
Neste mercado, o investidor precisa estar muito atento ao que diz respeito à liquidez dos BDRs. Muitos deles passam dias sem ter ao menos uma negociação. Para se ter ideia, calculei que um BDR é negociado, em média, em apenas 53% dos pregões, (estatística apurada em 2022), ou seja, praticamente dia sim, dia não. É bem verdade que essa média é puxada para baixo por muitos BDRs que raramente negociam. Para se ter ideia, 227 BDRs foram negociados neste ano em no máximo um dia da semana na média.
Por outro lado, nem todos os BDRs sofrem com baixa liquidez: 227 deles (coincidentemente o mesmo número acima) foram negociados em 90% ou mais dos pregões deste ano. Ao todo, 52 BDRs tiveram negócios em todos os dias de pregão no ano, dentre eles BDRs de empresas bem conhecidas, tais como Zoom (Z1OM34), Uber (U1BE34), Spotify (S1PO34), McDonalds (MCDC34), Amazon (AMZO34), Coca-Cola (COCA34), Visa (VISA34), Bank of America (BOAC34) e Unilever (ULEV34).
De todos os 796 BDRs, o que mais impressiona é que apenas 92 (ou seja, menos de 12% deles) estão com rentabilidades positivas. A maioria, portanto, está sofrendo as consequências da desvalorização cambial e da queda das bolsas estadunidenses. Considerando todos os 796 BDRs analisados, a média de rentabilidade de janeiro a maio foi de -21,2%. Se considerarmos apenas os 227 BDRs mais líquidos, essa média cai um pouco mais (-26,7%), o que faz sentido: ativos ilíquidos, em tese, pagam um prêmio de risco por falta de liquidez.
Quais são os 18 BDRs líquidos que estão no azul em 2022?
Cabe mencionar que trabalhei com a rentabilidade total em reais de cada BDR, ou seja, considerando o efeito cambial, além de dividendos e eventuais splits, grupamentos, bonificações e demais eventos que podem acontecer. Em outras palavras, trabalho sempre com a rentabilidade que é recebida efetivamente pelo investidor na bolsa brasileira (em reais). A análise contempla os cinco primeiros meses do ano e minha definição de liquidez é simples: ter sido negociado em no mínimo 90% de todos os pregões do ano. Esta definição serve bem para a finalidade deste artigo, que é contribuir com investidores pessoas físicas de modo geral. Para fundos de investimento ou grandes investidores, o volume médio diário seria igualmente uma variável importante a ser considerada, pois um ativo pode ser negociado diariamente, mas em volumes irrisórios que não permitiriam a entrada de um grande investidor.
Chama a atenção que apenas 18 BDRs líquidos (de um total de 227, ou seja, cerca de 8%) se mostraram com rentabilidade positiva em 2022 no fechamento da última terça-feira (31 de maio). A lista encontra-se na tabela abaixo. Parabéns àqueles investidores que têm em suas carteiras BDRs como OXYP34, D1VN34, M1RO34, MOSC34, COPH34, EXXO34 e CHVX34.
18 BDRs LÍQUIDOS QUE ESTÃO NO AZUL EM 2022
| Posição | Ticker | Empresa | % Dias com Negociação | Rentabilidade |
| 1 | OXYP34 | OCCIDENTAL PETROLEUM COR – OXYP34 | 99,0% | 103,8% |
| 2 | D1VN34 | DEVON ENERGY COR – D1VN34 | 100,0% | 69,4% |
| 3 | M1RO34 | MARATHON OIL COR – M1RO34 | 97,1% | 68,3% |
| 4 | MOSC34 | THE MOSAIC COMPANY – MOSC34 | 100,0% | 38,9% |
| 5 | COPH34 | CONOCOPHILLIPS – COPH34 | 100,0% | 38,7% |
| 6 | EXXO34 | EXXON MOBIL CORPORATIO – EXXO34 | 99,0% | 38,6% |
| 7 | CHVX34 | CHEVRON CORPORATIO – CHVX34 | 100,0% | 30,9% |
| 8 | V2MW34 | VMWARE INC – V2MW34 | 95,1% | 10,4% |
| 9 | B1SA34 | BANCO SANTANDER CHIL – B1SA34 | 92,2% | 8,4% |
| 10 | TLNC34 | TELEFONICA S – TLNC34 | 99,0% | 8,2% |
| 11 | KMIC34 | KINDER MORGAN IN – KMIC34 | 90,3% | 8,1% |
| 12 | B1TI34 | BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC – B1TI34 | 100,0% | 6,3% |
| 13 | B1PP34 | BP PLC – B1PP34 | 99,0% | 4,0% |
| 14 | USSX34 | UNITED STATES STEEL CORPORATION – USSX34 | 99,0% | 3,5% |
| 15 | T2RM34 | TRIMBLE IN – T2RM34 | 96,1% | 2,3% |
| 16 | VRTX34 | VERTEX PHARMACEUTICALS INC – VRTX34 | 98,1% | 2,2% |
| 17 | MOOO34 | ALTRIA GROUP, INC – MOOO34 | 94,2% | 0,3% |
| 18 | L1DO34 | LEIDOS HOLDINGS IN – L1DO34 | 91,3% | 0,2% |
Quais são os 23 BDRs líquidos que perderam mais de 50% em 2022?
Olhei também a outra ponta do ranking e descobri que 23 BDRs líquidos (segundo o critério que adotei e expliquei acima) perderam mais de 50% de valor de janeiro a maio deste ano. Veja quem são na tabela a seguir.
23 BDRs LÍQUIDOS QUE PERDERAM MAIS DE 50% EM 2022
| Posição | Ticker | Empresa | % Dias com Negociação | Rentabilidade |
| 1 | C2OI34 | COINBASE GLOBAL IN – C2OI34 | 100,0% | -78,7% |
| 2 | U2ST34 | UNITY SOFTWARE INC – U2ST34 | 100,0% | -77,2% |
| 3 | S2HO34 | SHOPIFY IN – S2HO34 | 99,0% | -75,4% |
| 4 | NFLX34 | NETFLIX, INC – NFLX34 | 98,1% | -72,4% |
| 5 | R2BL34 | ROBLOX CORPORATION – R2BL34 | 99,0% | -71,9% |
| 6 | T2DH34 | TELADOC HEALTH INC – T2DH34 | 96,1% | -70,1% |
| 7 | W1IX34 | WIXCOM LTD – W1IX34 | 95,1% | -67,9% |
| 8 | C1OU34 | COUPA SOFTWARE INC – C1OU34 | 90,3% | -67,4% |
| 9 | B2YN34 | BEYOND MEAT IN – B2YN34 | 96,1% | -66,9% |
| 10 | T1WL34 | TWILIO INC – T1WL34 | 97,1% | -66,9% |
| 11 | R1KU34 | ROKU INC – R1KU34 | 99,0% | -66,4% |
| 12 | E2TS34 | ETSY INC – E2TS34 | 93,2% | -66,1% |
| 13 | PYPL34 | PAYPAL HOLDINGS IN – PYPL34 | 99,0% | -65,8% |
| 14 | O1KT34 | OKTA INC – O1KT34 | 91,3% | -65,4% |
| 15 | PAGS34 | PAGSEGURO DIGITAL LT – PAGS34 | 100,0% | -65,4% |
| 16 | D1DG34 | DATADOG IN – D1DG34 | 90,3% | -64,8% |
| 17 | S1PO34 | SPOTIFY TECHNOLOGY S – S1PO34 | 100,0% | -63,2% |
| 18 | S2EA34 | SEA LT – S2EA34 | 100,0% | -62,4% |
| 19 | T2TD34 | THE TRADE DESK INC – T2TD34 | 98,1% | -62,0% |
| 20 | P2LT34 | PALANTIR TECHNOLOGIES IN – P2LT34 | 93,2% | -59,9% |
| 21 | A2MC34 | AMC ENTERTAINMENT HOLDINGS INC – A2MC34 | 98,1% | -56,8% |
| 22 | NUBR33 | NU HOLDINGS LTD – NUBR33 | 99,0% | -55,2% |
| 23 | T1AM34 | ATLASSIAN CORPORATION PL – T1AM34 | 95,1% | -54,4% |
É isso, pessoal. Espero que este texto contribua para o melhor conhecimento de vocês acerca do mundo de investimentos. Muitos investidores só consideram ações em suas carteiras. Quem sabe BDRs não podem ajudar na diversificação dos seus investimentos? O atual momento não é bom para essa classe de ativos, mas sempre há a possibilidade de isto representar um bom ponto de entrada, ou seja, uma oportunidade. Analise sempre com calma e tenha uma estratégia que faça sentido para você. Jamais invista com a cabeça dos outros!
Convido todos vocês a se conectarem comigo no Instagram @carlosheitorcampani. Frequentemente abro caixinhas de dúvidas e adoro compartilhar conteúdo que julgo relevante, bem como ajudar da maneira que estiver ao meu alcance a cada um de vocês com conhecimento e muita educação financeira e de investimentos.
Forte e respeitoso abraço a todos!
