É preciso ser eficiente, ou seja, ter ativos na sua carteira que, efetivamente, a tornem de menor risco.
Por: Carlos Heitor Campani, pesquisador da Escola de Negócios e Seguros (ENS), PhD em finanças, professor do Coppead/UFRJ, pesquisador da Cátedra Brasilprev em Previdência, diretor Acadêmico da iluminus – Academia de Finanças, Sócio da CHC Treinamento e Consultoria, e consultor e autor na área de Investimentos, Previdência, Finanças Pessoais e Finanças Corporativas
Olá, Pessoal!
A pergunta-título deste artigo não é nenhuma novidade para quem já investe há algum tempo e, principalmente, já estudou a respeito, muito pelo contrário. Mas, mesmo assim, é importante sempre estar lembrando do “único seguro pelo qual não precisamos pagar”. A resposta à pergunta-título é simples e objetiva: você consegue reduzir o risco dos seus investimentos com uma diversificação eficiente. Aqui, friso o adjetivo “eficiente” para me referir ao ponto de que diversificar não é simplesmente investir em “um monte de coisas” ao mesmo tempo. É preciso ser eficiente, ou seja, ter ativos na sua carteira que, efetivamente, a tornem de menor risco.
E sabe o que é melhor? Ao reduzir o risco com diversificação, você não paga por isso, ou seja, você não necessariamente reduz a expectativa de rentabilidade da sua carteira. Em outras palavras, com uma expectativa de rentabilidade definida em mente, há uma miríade de carteiras que se adequariam a ela, mas apenas umas poucas com o menor risco possível: essas são as carteiras diversificadas eficientemente. Neste texto, não abordarei aspectos matemáticos de como se chegar a esta carteira porque quero abordar o “início da história” e explicar o porquê da diversificação ser como um seguro sem prêmio, ou seja, que não precisa ser pago.
Para capturar o “início da história”, tive a ideia de usar o ChatGPT e pedir a ele me definir risco e diversificação nos investimentos. Olha o que ele me deu:
“O risco é a possibilidade de ocorrerem variações negativas nos retornos de um investimento em relação ao esperado. É importante considerar o risco ao tomar decisões de investimento, pois diferentes ativos têm níveis de risco distintos. Alguns fatores que podem influenciar o risco de um investimento incluem flutuações do mercado, eventos econômicos, condições políticas e outros aspectos específicos de cada investimento. Em geral, espera-se que investimentos mais arriscados ofereçam retornos potencialmente mais altos, enquanto investimentos de menor risco tendem a ter retornos mais modestos.
“A diversificação é uma estratégia que visa reduzir o risco ao distribuir os investimentos entre diferentes ativos ou classes de ativos. O princípio básico por trás da diversificação é que investir em uma variedade de ativos pode ajudar a minimizar o impacto negativo de um investimento específico que apresente mau desempenho. Ao diversificar adequadamente uma carteira de investimentos, o investidor pode mitigar o risco total, uma vez que os diferentes ativos reagem de maneira distinta a eventos e condições do mercado.”
Para início de conversa, eu gostei MUITO dessa resposta do ChatGPT, com definições interessantes e corretas. Note que ele adjetivou a diversificação de “adequada”, de forma equivalente ao que chamei de “eficiente”. Talvez você queira até reler pois as explicações estão bem legais! Mas agora eu quero mostrar, de maneira clara, porque a diversificação é um seguro gratuito. E, em sendo um seguro gratuito, todos devemos ter!
Eu gosto de exemplos ilustrativos por eles, sem bem colocados, isolarem conceitos importantes. Dentro dessa linha, vamos imaginar o lançamento de um único dado honesto, portanto com resultados equiprováveis de 1 a 6. O resultado (retorno) médio desse jogo é (1+2+3+4+5+6) dividido por 6, logo igual a 3,5. A incerteza de obter tal retorno pode ser medida pelo desvio-padrão desse resultado, que calculado corretamente resulta em 1,7. Se agora lançarmos não apenas um, mas dois dados e considerarmos a média dos dois resultados (algo como investir 50% do patrimônio em cada dado), é fácil perceber que o retorno médio ainda é 3,5, afinal de contas teríamos 50% de 3,5 (primeiro dado) somados a 50% de 3,5 (segundo dado). No entanto, de forma quase que incrível não fosse verdadeiro, a incerteza cai para 1,2 (uma redução de quase 30%).
Se, ao invés de dois dados, apostássemos 10% em cada um de dez dados a serem lançados simultaneamente, o resultado médio não se alteraria (3,5) mas a incerteza se reduziria para um desvio-padrão de apenas 0,5 (uma redução de quase 70% em relação à incerteza quando um único dado é lançado).
Os resultados acima parecem extraordinários, mas na realidade são frutos da boa e velha matemática. É simples: ao lançar um único dado, o evento extremo (pior resultado: 1) possui 1/6 de chances. Ao lançar dez dados, é absolutamente improvável que todos resultem no pior resultado possível 1 (literalmente, é mais fácil ganhar na mega-sena). Haverá dados com resultados ruins, mas estatisticamente haverá também dados com bons resultados, contrabalanceando aqueles ruins. Este é o efeito que reduz bastante a incerteza, ou seja, o risco.
E, notem: sem penalizar a expectativa de resultado. Quando você compra um seguro de carro, você penaliza a sua conta bancária porque precisa pagar pelo seguro em busca da proteção diante da incerteza de sofrer acidentes ou ter seu carro roubado. Quando você diversifica sua carteira de investimentos, você não penaliza a expectativa de rentabilidade. Por esta razão, disse no subtítulo deste artigo que se trata de um seguro (porque oferece redução da incerteza na rentabilidade dos seus investimentos) que sai gratuitamente! Claro que, infelizmente nesse caso, o seguro não é capaz de reduzir a zero o seu risco, mas ao menos ele o reduz.
Quanto mais classes de ativos você investir e, dentro de cada classe, quanto mais ativos você tiver, mais você estará caminhando para uma carteira eficiente. E note que isso não é necessariamente caro ou trabalhoso. Por exemplo, ao investir em um ETF de S&P 500, disponível na B3, você pagará uma taxa de administração abaixo de 0,2% ao ano (sim, é isso mesmo: bem barata) e levará para casa uma cesta com 500 ações estadunidenses. Em outras classes de ativos que porventura ainda não tenham ETFs representativos, você pode procurar por fundos bem diversificados e investir em toda a classe, de forma diversificada, com um único ativo ou, o que eu acho até melhor: investir em alguns poucos fundos para reduzir o risco do gestor naquela classe.
O tema diversificação é como a água: de uma pureza indiscutível, com importância irrefutável, mas que, em épocas de bonança, tendemos a relevar sua importância, porém em momentos de escassez, sentimos absurdamente a sua falta. Jamais despreze esse seguro gratuito em suas estratégias de investimento.
Um forte e respeitoso abraço a todos vocês. Se quiserem tirar dúvidas e fazer perguntas, sigam-me nas redes sociais @carlosheitorcampani – faço questão de responder a todos com enorme carinho.
